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金融保险

结售汇逆差为何大幅收窄?

发布日期:2016-7-29 作者: 来源:

  

 

“总体来看,2016年上半年我国跨境资金流出压力逐步缓解。” 721日上午,国家外汇管理局新闻发言人、国际收支司司长王春英在新闻发布会上表示。

2016年上半年,银行结售汇逆差1738亿美元,其中一季度逆差1248亿美元,二季度逆差大幅收窄至490亿美元。

为什么人民币贬值背景下,结售汇逆差出现大幅收窄?

招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为,6月外汇市场自发调节能力不断完善、投资者适应性上升,虽然美元兑人民币汇率和人民币指数贬值较多,但是外汇市场表现供给略小于需求。

 

资本流出压力减小

 

人民币贬值压力下,衡量企业购汇动机的售汇率却出现下降。

2016年一季度,售汇率为80%,二季度售汇率为74%,较一季度下降6个百分点。与此同时,结汇率上升,市场主体持汇意愿有所减弱;2016年一季度,结汇率为59%,二季度结汇率为63%,较一季度上升4个百分点。

5月份数据出来时就发现有这个现象,量价背离,人民币贬值压力仍在,但结售汇逆差规模出现收窄。”谢亚轩对记者表示。

从银行结售汇数据看,月度结售汇逆差由1月份的544亿美元,逐步回落到56月份的125亿和128亿美元。

为什么会有背离?“一方面汇率灵活性、调节能力上升了;另一方面是市场主体对汇率认识更加深刻,会根据自身情况选择购汇的时间点。”谢亚轩称,比如人民币汇率从6.56.7,这时候可能就有企业、个人会考虑是不是把外汇卖掉,“但是今年年初的情况是,从6.3贬到6.4,大家觉得未来可能还要再贬”。

“目前逆差收窄有一个重要原因,811汇改以来企业去美元债务杠杆,基本上已经完成。” 对外经贸大学校长助理丁志杰对记者表示,简单说就是企业可能觉得目前的汇率水平合理,大家愿意把手中的美元抛出来。

王春英称,结售汇逆差的变化其实还受到很多因素的影响,比如近期出台了一些支持跨境投融资的新政策,很多企业也会考虑增加境外融资,减少购汇,所以在汇率贬值的情况下,结售汇逆差不一定会扩大。

“短期内跨境资本外流和人民币汇率继续承压,但这并不意味着必然降准。”谢亚轩认为,英国脱欧黑天鹅事件对国内外汇市场的冲击尚未充分体现,近期美元指数走强,这会对中国跨境资本外流和人民币汇率带来压力。不过强美元是把双刃剑,美元持续走强也会拖累美国经济、以及美联储加息的节奏。央行的货币政策基调维持中性,MLF的投放延后降准的时间点。

 

非储备金融账户

成跨境资本流动主力

 

“非储备性质的金融账户日益成为我国跨境资本流动的主力。”王春英称,非储备性质的金融账户集中反映民间部门的跨境资本流动,2014年二季度前后,我国非储备性质的金融账户出现较大变化。

2014年以前除个别季度外,我国非储备性质的资本和金融账户持续顺差,尤其是2003年到2013年这11年间,外来资本大量流入中国,外汇储备也较快增长。从2014年起,我国非储备性质的资本和金融账户开始出现逆差。

“这并不是反映资本外逃,而是表明我国的外汇更多用于满足国内的机构、企业、个人境外投资的需要。”丁志杰对记者表示。

2016年一季度为例,一方面,我国企业和个人对外金融资产增加了1098亿,其中超过50%是对外直接投资。另一方面,我国对外负债下降135亿美元,同时吸收了411亿美元的外商直接投资净流入。

“最近几个季度,非储备金融账户逆差有多方面原因,一是企业对外直接投资需求;另外个人购汇需求,比如送孩子出国读书等;更重要的是偿还外债需求,去年三、四季度超过2500亿美元,今年一季度是500多亿。”谢亚轩称。

王春英称,我国经济仍将保持中高速增长,以货物贸易为主导的经常账户仍会保持顺差。同时,我国外汇储备依然充裕,防范跨境资本流动风险的能力较强。而且,我国对长期资本的吸引力依然较强。另外,随着我国改革开放的推进,国内企业和个人将更加理性、合理的调整资产负债结构,这将引导我国跨境资本流动向着一个更加平稳的方向发展。

 

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